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       近期，超长期特别国债因其风险低、流通性强、免征利息所得税等优点受到投资者追捧，但无论是购买超长期特别国债还是其他记账式国债，投资者都需注意投资风险，特别是固定利率的长期限债券久期（持续期）长，对利率波动比较敏感，过于短期化的投资行为更容易放大利率风险。

       一般来说，超长期国债的期限超过10年，个人投资者在其中如有资金需要，需通过转战二级市场获得流动性，如超长期特别国债彼时行情遇冷，投资者则面临流动性或亏损风险。因此，对于个人投资者，要具有一定的投资经验和风险承受能力。对于交易型投资者，通过加大杠杆、拉长久期，在短期价格大幅上行中可以获得更多收益，但也容易加剧市场波动，需要承担价格大幅下行出现的损失。对于银行、保险等配置型投资者，如果将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，若遇到负债端成本显著上升，会面临收不抵支的被动局面。

       此前，央行就多次强调要关注债券久期的影响。久期是债券投资者收回本息所需要的实际时间，由于固定利率债券每年都会支付利息，实际的投资时间即久期会短于债券到期期限。同时，债券收益率其实都是年化的利率，债券价格变动可以简单按年化利率乘以久期计算，所以久期越长，放大效应越大。比如当前我国30年国债的久期约20，这表示债券利率每变动1个百分点，债券价格就会变化20%，是利率波动的20倍，放大效应明显。对于个人投资者来说，购买长债实际上就是拉长了债券投资久期，由于放大效应的存在，虽然目前从利率下行中可以获得更多收益，但当利率趋势反转、利率水平由降转升时，也会因为放大倍数的影响，在债券价格大幅下跌时出现较大损失。

业内人士提醒，投资者应基于对经济基本面的合理预期，再结合自身资产负债等情况进行投资决策，高度重视利率风险。（编辑 丽华）